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07.11.2018

Spängler IQAM verleiht Forschungspreis

Die Verleihung des Spängler IQAM Best Paper Prize fand kürzlich in Warschau bei der EFA Jahrestagung statt. Prämiert wurde eine Arbeit über Liquiditätsmessungen auf Wertpapiermärkten.

Preisträger Kingsley Y. L. Fong und Craig W. Holden

Preisträger Kingsley Y. L. Fong und Craig W. Holden

Foto: Spängler IQAM Invest

Die fehlende Liquidität auf dem Anleihenmarkt und dadurch ausgelöste Wertverluste waren in der Finanzkrise 2008 von großer Bedeutung. Wie aber kann man Liquidität bei großen täglichen Datenmengen aufgrund von Tausenden Trades und Kurs-Aktualisierungen messen? Das Sieger-Paper des Spängler IQAM Best Paper Prize widmete sich genau diesem Thema. Im Rahmen der 45. Jahrestagung der European Finance Association (EFA), welche dieses Jahr in Warschau stattfand, wurde bereits zum achten Mal in Folge der „Spängler IQAM Best Paper Prize“ verliehen. Er ging heuer an die Autoren Kingsley Y. L. Fong von der University of New South Wales in Sydney, Craig W. Holden von der Indiana University in Bloomington und Charles A. Trzcinka, ebenfalls von der Indiana University für ihre Arbeit „What Are the Best Liquidity Proxies for Global Research?“ Mehr als 800 Teilnehmer nahmen an der Konferenz in diesem Jahr teil, darunter neben renommierten Wissenschaftlern aus aller Welt auch viele Praktiker.

Unschärfe bei der herkömmlichen Berechnung

Die Messung von Liquidität ist für Anleger entscheidend. Viele Ergebnisse zeigen, dass das Liquiditätsrisiko ein fundamentaler Ertragstreiber in verschiedenen Assetklassen ist. Liquidität wird auch häufig als Indikator für das Marktsentiment verwendet. Beide Aspekte sind auch für die praktische Umsetzung von Portfoliostrategien bei Spängler IQAM Invest von zentraler Bedeutung. „Die meisten Liquiditätsmessungen basieren auf Intraday-Handels- und Kursdaten. Diese sind rechnerisch sehr intensiv, da Tausende von Trades und Kurs-Aktualisierungen an einem einzigen Tag stattfinden“, erklärt Univ.-Prof. Thomas Dangl, Mitglied der Leitung des Spängler IQAM Research Center und der Wissenschaftlichen Leitung bei Spängler IQAM Invest. Häufig können daher in der Praxis nicht Intraday-Daten verwendet werden, sondern es muss auf Tages- oder Monatsdaten zurückgegriffen werden. „Das Sieger-Paper versucht genau dieses Problem zu lösen“, sagt Dangl. „Die Autoren zeigen dabei, dass 'Liquiditäts-Proxies' auf Tagesdaten basierend verwendet werden können. Diese liegen nahe an 'Liquiditäts-Benchmarks', die auf intraday-basierten Daten beruhen.“ Liquiditäts-Proxies können dabei viele Tausende Rechenoperationen einsparen. 38 Wissenschaftler renommierter Universitäten in Europa, den USA und Asien saßen in der Jury und haben für den Spängler IQAM Best Paper Prize die beste Arbeit unter allen im abgelaufenen Jahr in der Zeitschrift der European Finance Association „Review of Finance“ veröffentlichten Arbeiten ausgewählt.