Unternehmensanleihen: Auf nach Europa
Rekordgewinne und ein Verschuldungsgrad auf dem niedrigsten Level überhaupt – die Bilanzen der europäischen Unternehmen stehen weiterhin für Qualität. „Entsprechend gering ist derzeit das Ausfallrisiko im Markt. Auch wenn sich die für viele Investoren entscheidende Rating-Dynamik seit Monaten negativ entwickelt und dies auf ein erhöhtes Risiko hinweist, sehen wir für den Anleihenmarkt attraktive Rahmenbedingungen“, sagt Emmanuel Petit, Head of Fixed Income bei Rothschild & Cie. Gestion.
Emmanuel Petit, Rothschild &Cie
„Für uns sind die Fundamentaldaten wichtigstes Investitionskriterium und diese sind in Europa positiv wie lange nicht mehr“, betont Petit. Die Zahlungsausfälle tendieren für europäische Anleihen derzeit gegen null, selbst in den Hochzeiten der Finanzkrise habe die Anzahl nur kurzzeitig mehr als fünf zahlungsunfähige Schuldner im Monat betragen. In den USA hatten zu diesem Zeitpunkt über 30 Emittenten Zahlungsschwierigkeiten, global waren es sogar 45 Titel.
Als weiteres fundamentales Argument für den europäischen Anleihenmarkt auf Unternehmensseite führt Rothschild & Cie. die Abnahme der spezifischen Risiken in der Eurozone ins Treffen – belegt durch die Entwicklung des Derivate-Index CDS. „Die daraus resultierenden positiven Auswirkungen für das längerfristige Refinanzierungsgeschäft führen zu weniger Druck auf die peripheren Risiken. Die Folge: Erhöhte Chancen bei Unternehmensanleihen starker Emittenten aus den Peripherieländern, ausgenommen derer mit einer extrem angespannten wirtschaftlichen Lage“, meint man bei Rothschild & Cie. Passend zur positiven Entwicklung der europäischen Unternehmen erzielten Euro-Investmentgrades in diesem Jahr bisher durchschnittlich 4,4 Prozent (VJ: 1,5%).
Mehr als 10 Prozent Performance in 2012
Das Potenzial europäischer Unternehmensanleihen nutzt Petit in seinem Investmentfonds R Euro Credit, der in Deutschland und Österreich von der max.xs AG vertrieben wird, bereits mit einer langfristig erfolgreichen Anlagestrategie. Im 5-Jahresvergleich ist der Fonds mit einem Plus von 55,9 Prozent der Top-Performer seiner Klasse. Im Jahr 2012 liegt die Performance bislang bei 11,2 Prozent (Benchmark: 5,7 Prozent), gleichbedeutend mit Platz 10 unter 220 Fonds. Sein Anlageuniversum besteht überwiegend aus europäischen Unternehmensanleihen mit Investment Grade-Rating.
