Weniger Risiko heißt schmalere Renditechancen – eigentlich einer der obersten Investmentgrundsätze. Dennoch sind Andrew Balls, CIO Fixed Income, und Tiffany Wilding, Ökonomin, beide PIMCO, überzeugt, dass sich Anleger 2026 im festverzinslichen Bereich auf Portfolioebene darüber hinwegsetzen können. Die aktuellen Marktbedingungen böten die seltene Gelegenheit, Qualität, Liquidität und Diversifizierung zu optimieren, und dabei nach wie vor aktienähnliche Erträge einzustreichen.
Ausschlaggebend für die potenziellen Renditen von fünf bis sieben Prozent seien den PIMCO-Experten zufolge neben anhaltend attraktiven Anfangsrenditen vor allem ausgeprägte Alpha-Chancen. Diese wiederum ergäben sich aus immer größer werdenden Unterschieden einzelner Wirtschaftsräume. Dabei machen die Experten nicht nur die US-getriebene Handelspolitik oder entgegengesetzte fiskalpolitische Tendenzen als Ursache aus, sondern auch die Künstliche Intelligenz (KI).
„Asiatische Volkswirtschaften, darunter Taiwan, Japan, Südkorea und China, präsentieren sich ähnlich widerstandsfähig wie die USA, da sie die Produktion von Chips, Servern und zugehöriger Hardware dominieren“, meinen die Experten. KI sorge zwar dafür, dass das globale Wachstum insgesamt robust bleibt, treibe aber die Divergenz zwischen Gewinnern und Verlierern voran. Für Balls und Wilding gilt diese Erkenntnis ebenso für die USA, wo wohlhabendere Haushalte vom Tech-Boom profitieren, während kleinere unter Rückläufen bei Arbeitsplätzen und Wohnungsbau leiden.
Bemerkenswert ist darüber hinaus die Einschätzung der Autoren zur Entwicklung der globalen Staatsschulden: „Paradoxerweise weisen mehrere etablierte Volkswirtschaften nun fiskalische Dynamiken auf, die einst als typische Risiken in Schwellenländern galten.“ Hinzu kommen laut den Experten verbesserte geldpolitische Rahmenbedingungen und Kapitalmarktstrukturen. Außerdem seien die Risiken von Schwellenländern nicht mehr systemisch, sondern zunehmend individuell. Man könne diese Risiken also im Portfolio diversifizieren und trotzdem von signifikanten Renditeprämien profitieren.
Die Botschaft der PIMCO-Experten ist klar: Wer gerade Cash liegen lässt, dem entgeht einiges. Insbesondere im festverzinslichen Bereich können sich Anleger attraktivere Renditen über einen längeren Zeitraum sichern und gleichzeitig von potenziellen Kurssteigerungen bei einem moderaten Anstieg des Risikos profitieren.
